Comment calculer la valeur d'une entreprise.
Le calcul d'une valorisation suit quatre étapes. Aucune ne donne à elle seule la valeur : c'est leur croisement qui produit une fourchette défendable.
Quatre étapes, dans cet ordre.
- 01
Retraiter l'Excédent Brut d'Exploitation
Le point de départ est l'Excédent Brut d'Exploitation : la rentabilité d'exploitation avant éléments financiers et exceptionnels. On le retraite en retirant les charges non récurrentes et en ramenant la rémunération du dirigeant à un niveau de marché. Ce montant retraité reflète la rentabilité qu'un repreneur retrouverait.
- 02
Appliquer le multiple sectoriel observé
On multiplie l'Excédent Brut d'Exploitation retraité par le multiple médian observé sur des transactions réelles du secteur. Ce multiple est une référence de marché, pas une règle de pouce : il varie d'un secteur à l'autre selon les transactions effectivement constatées.
- 03
Croiser les méthodes qui produisent la fourchette
La fourchette vient de l'approche par le revenu : le Goodwill direct (le sur-bénéfice généré au-delà de la rémunération du capital, valeur de référence) et la valeur de rendement (borne haute). Elle est encadrée par l'actif net corrigé (le patrimoine de l'entreprise, plancher) et la capacité d'endettement (repère de financement). Le multiple sectoriel de l'étape 02 situe ce résultat face au marché — il ne fixe pas la fourchette.
- 04
Retenir une fourchette, pas un chiffre
La doctrine professionnelle française présente une fourchette, pas un chiffre isolé : actif net corrigé, Goodwill direct, valeur de rendement et capacité d'endettement. La valeur retenue dépend du contexte : une cession à un acteur stratégique, une transmission familiale ou une garantie bancaire ne retiennent pas le même point de la fourchette.
Le multiple s'applique à votre rentabilité, pas à votre chiffre d'affaires.
Pour une entreprise dont l'Excédent Brut d'Exploitation retraité est de 200 000 € dans un secteur où le multiple médian observé est de 2,3, la valeur de rendement de référence ressort à 460 000 €. Ce résultat est une borne parmi quatre, à confronter à l'actif net et à la capacité de financement avant de retenir une fourchette.
Calculer une valorisation
- Quelle est la formule de calcul de la valeur d'une entreprise ?
- Il n'existe pas une formule unique. La référence de marché applique un multiple sectoriel à l'Excédent Brut d'Exploitation retraité. Ce résultat se croise ensuite avec l'actif net réévalué, le Goodwill (rendement) et la capacité de financement pour obtenir une fourchette, pas un chiffre isolé.
- Pourquoi calculer la valeur sur l'Excédent Brut d'Exploitation plutôt que sur le chiffre d'affaires ?
- Le chiffre d'affaires ne dit rien de la rentabilité : deux entreprises au même chiffre d'affaires peuvent avoir des résultats opposés. L'Excédent Brut d'Exploitation mesure la rentabilité d'exploitation avant éléments financiers et exceptionnels — c'est sur lui que portent les multiples de transaction observés.
- Qu'est-ce que l'Excédent Brut d'Exploitation retraité ?
- C'est l'Excédent Brut d'Exploitation corrigé des éléments non récurrents et de la rémunération du dirigeant ramenée à un niveau de marché. Ce retraitement neutralise les choix de gestion propres au dirigeant actuel pour refléter la rentabilité qu'un repreneur retrouverait.
Méthodes et indicateurs
- Valoriser mon entrepriseLes 4 méthodes de valorisation, expliquées en détail.
- Combien vaut mon entrepriseLa question de la valeur, des comptes à la fourchette défendable.
- Valeur d'entreprise et chiffre d'affairesPourquoi le chiffre d'affaires seul ne suffit pas à valoriser.
- Vendre son entrepriseLa préparation d'une cession, du diagnostic au passeport partageable.
- Excédent Brut d'Exploitation (EBE)Ce que l'entreprise produit avant impôt, emprunts et amortissements. Base du multiple de valorisation.
- Le FEC, fichier des écritures comptablesLe fichier d'où Le Ratio tire chaque indicateur, ligne à ligne.
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